金本位制下决定汇率的基础是铸币平价。
决定汇率的因素主要有以下几种：1.国际收支及外汇储备。如果货币收入总额，大于支出总额，便会出现国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌。
2.利率。高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值。
3.通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致该国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。
4.政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。
5.一国的经济增长速度。经济增长对汇率的影响是复杂的。从长期来看，经济增长会引起本币升值。
6.人们的心理预期。汇兑心理学认为：外汇汇率，是外汇供求双方，对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。
汇率只要有双方国家的经济基础和经济发展速度决定。当一个国家的经济基础比较强，经济发展比较快的时候，汇率往往会出现不断的上涨，本国货币也会升值，当国家在经济基础比较弱，经济发展速度较低的状态时，汇率往往就会出现下降，货币贬值。
(1)国际收支。最重要的影响因素如果一国国际收支为顺差，则外汇收入大于外汇支出，外汇储备增加，该国对于外汇的供给大于对于外汇的需求，同时外国对于该国货币需求增加，则该国外汇汇率下降，本币对外升值;如果为逆差，反之。
(3)利率。利率水平对于外汇汇率的影响是通过不同国家的利率水平的不同，促使短期资金流动导致外汇需求变动。
(5)财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。
(6)外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。
(7) 投资者的心理预期。
最初，各国发行纸币同黄金挂钩，而后按照纸币同黄金的比例确定的各国汇率水平。
比如1美元纸币含金量为0.888671克，而1英镑纸币的含金量为3.58134克(含金量是各个国家根据本国纸币发行量与黄金储备测算规定的)，两国纸币含金量之比就成为汇率决定的基础，英镑与美元的汇率为3.58134/0.888671=4.03，即1英镑等于4.03美元